各位企业家好，非常高兴能给大家做这个发言。刚才许总已经讲了很多，我今天主要想跟大家讲一下关于融资能力的问题。我从1997年开始在中关村管委会工作，在这几年的工作中，我更多的是听到了企业家批评的声音，常听到的一句话就是融资难。所有的企业都在批评北京的融资环境不好，企业家认为可能更多的是政府的原因，实际上我在产业处当处长的时候做了这么一个工作，在工作中我突然发现融资难的问题不光是政府的问题，企业家本身也有问题，说这句话之前我征求了高总和贾总的意见，第一次在这种场合说这种话，可能对企业家不是很尊重。但这是实实在在在企业融资过程中遇到的一些问题，引发了今天想跟大家做一个简单的发言。

    关于融资能力，有几个问题也是我在实际工作中遇到的，都是有典型案例的。首先讲中关村科技园区是一流的科技园区，至少在中国范围内是，以后还要力争做全球一流的科技园区。经过这几年的工作经验，我理解的一个成功科技园区是一个自然科学和社会科学完美结合的一种成果，不知道大家同意不同意。我们都知道科学的发现变成一种技术，刚才大家讲了很多的技术，当把技术变成产品的时候是一个过程；有了产品，这个产品成为商品又是一个问题；商品在市场上能不能有一定位置这又是一个问题；商品进入市场后恩能不能挣到钱这是最后一个关心的。这几个环节中的前三个应当是属于目前高新技术企业比较擅长的范围。为什么说是自然科学跟社会科学的完美结合呢？我知道现在有很多企业家在上一些MBA的课，为什么他们要去学这个？在跟企业交流的时候我发现我们的企业在前一阶段非常成熟，讲技术可以讲两个小时，但是我听不懂，他们就拼命的给我讲，讲了半天我就问他，你怎么拿到钱？他又说不过我了。

    关于定位问题，我们企业家在技术方面定位要把握住，有些企业家在讲的过程中，非常细，其实我真的听不懂。但是我反过来跟他讲资本市场的一些需求时，尤其是创投机构跟企业家对话的时候，往往需要“翻译”。在定位的过程中要写一些商业模式，在我做调查的时候感觉这一块大家比较弱，绝大多数再说他擅长的东西，要关心的东西信息量非常少，我感觉这块是一个比较大的问题。

    第二个想讲一些财务方面的问题，这次我们谈了将近100家企业，还依然有很大一部分企业使用旧的会计制度，新会计准则制度是在2007年1月1日正式开始执行的，不知道在座企业还有没有使用旧的会计制度？这倒不是一个大问题。新的会计准则制度对我们企业研发团队投入的确认有一个非常明确的界定，因为现在企业研发投入的确定都是凭企业本身说，没有依据。我们对全国54个高新区有一个投入分析，按照科技部制定的标准，要拿到国家高新技术企业资格认证研发投入必须占到当年销售收入的5%以上或者等于5。从全国范围来讲，北京还算好的。当然这里有很多原因，这次新的会计制度对企业研发投资确认有比较科学的依据，所以这个问题不是大问题，只是大家要注意。

    关于审计，大家认为实施新的会计准侧制度让会计事务所审计就可以了，但是我实实在在遇到一个问题。06年我当投融资处处长的时候到一个企业调研，这个企业非常好，他是做一种卖炭转换的煤转换剂，大概1块钱的成本卖出去之后能挣11块钱。我对他非常感兴趣，问了一些数字，董事长就特别有信心的拿出一本审计报告，是一个非常有名的事务所审的为他们做的。其中有一个数字引起了我的注意，他在享受政策期间有一个税收，我就问他是多少，他就很明确的告诉我是2万整。在座的企业家你们一定有经验，在06年之前我们的税收政策是什么呢，要么7.5、要么0要么15从他当年整个销售收入来看，怎么乘都会出现小数点后面的数。当时那人说不出话来了，实际上我就有一个非常大的怀疑，在做审计的时候我们的企业家特别是一把手不要干预第三方的审计工作，不要按照你的意图去影响它。后来公司另外一个人承认了这一点，说确实我们老板太关心这件事，天天盯着会计师事务所。所以在这个过程中，我提醒我们的企业家，第三方的审计不要去干预。审计报告一出来，盖了章画了押，将来对你的下一步会产生非常大的影响。

    再有就是财务指标这个问题，我们很多企业为了吸引政策资金，吸引投资机构的投资，在后三年财务分析的时候拐点非常大，09年10年企业增长率的斜线还很正常，等到我要给钱的时候这个线一下就拐上去了。拐上去了，也没有问题，但是我们有一个基本判断，对于一个比较成熟的产业，特别是在这个产业已经存在五年以上了，头几年的财务数据增长二十三十都没问题，但是这个拐点上来以后你就要告诉我为什么，依据是什么。大家给了我这么一个概念，物联网，物联网告诉我大家今天所干的事情不是因为有了物联网才开始干的。对财务指标预测这个问题，千万不要为了拿这个钱，为了吸引投资就来个拐点。但是有些拐点我们会有些判断，以前谁也没有对????这个企业关注，不知道各个银行注意了没有，中关村管委会也没有注意过，????前三年都亏损，但是到了第五年公司就上市了，这就是一个拐点，遗憾的是我们谁都没有关注它。

    另外一个就是关于补改，有一个在三板挂牌的企业，三年前的业绩非常好，但是非常遗憾，反馈意见时一直在追问他一个问题，无形资产国家入库的问题。这里面出现什么问题呢？这家企业的无形资产有一项软件著作权的款项有500万分到7个人身上，作为个人的股份进来。但是有一个问题忽略了，这七个人全部是准备上市公司的股东，然而这七个人出资他又说是非职务发明。这个所有权一定会认定为是企业的所有权而不是个人股东的所有权。这个问题出现了就很麻烦，他们想弥补，结果到工商局被罚款5%-25%。一罚就没有办法上市了。这件事一直拖到今年12月31号，就生生的在中国证监会等了三年。特别是职务与非职务的认定打击在作价的时候一定要认真咨询律师和券商。

    第二，关于被评估的处理上，我们有一个企业用他的专利技术拿了50万，到银行做了验资，在工商部门也做了登记，他认为没有问题。但是在移交材料之后，他缺了一个材料，就是评估。评估很重要，如果不评估就是出资方的问题。

    第三个就是工商登记材料，一个是评估值还是评估值的问题，很多企业都知道，如果一个企业做股改一定是评估值，但是证券法要求的一定是审计值。在2005年国家工商总局、国家证监会在南京开来一次会，对这个问题进行协调，但是开会三天无果。我相信我们的企业进行股改一定是想进入中国的资本市场。所以我在投融资处当处长的时候关于这件事跟我们的律师和券商做了大量的宣传。大家记住工商档案一旦受理以后就成了国家档案，不可更改。如果大家在股改的时候，不管上创业板还是中小板，在北京非常特殊，一定要把评估值和审计值摆在那个地方。

    刚才徐总也谈了一些，跟企业谈判议价困难，困难的原因有两个，一个是企业经理这么多年，在发展过程中也很艰难，马上自己成果要出效果的时候，特别是资本市场又对它关注了，他就把自己的价值抬得非常高。再有，现在全民PE，上千万民间资本在中关村上空飘着，准备往下落，但是落不下来。所以在估值和对价的问题上我们的企业如果跟中关村发展集团谈的话，我觉得是一个非常严重的错误。所以希望在座的企业如果对我们感兴趣，跟我们深度接触的时候在这个问题上一定不要按照对待民间资本的态度对待我们。为什么第一轮融资很重要，我建议大家在第一轮融资的时候不要跟民间资本谈对弈，但是你一定要兑现。

    刚才在讲股改的时候，还有一个需要大家注意，大家在设立公司组织架构上一定要注意，这种结构可能在融资的时候是比较困难的。

    中关村成立20年，现在还有集体所有制的企业，确实很遗憾。我们签了68家，前期谈的时候没想到还有这种结构的企业，这种结构最麻烦的是集体所有制的上级主管单位已经撤销了。国家承认的这种制度没有了，所以他的父母就没有了。

    还有企业要关注政府信息平台的问题。我发现很多企业在叫融资难的同时没有关注政府。不知道大家知不知道这个政策，中关村为了鼓励企业改制上市，对企业改制、一直到挂牌都有一系列的支持。只要你的材料报到中关村银监会，给你一个行政许可的批复之后，管委会就给你100万，当你公开发行，再给你100万，如果境外上市，就直接给200万。这些政策希望大家知道。

    关于债权融资有一个信用贷款，对企业不用固定资产作抵押完全基于企业的信用就可以贷款，这里面对企业的贴息最高可以贴到20%。现在信用贷款有几家试点银行，浦发、招商、渣打等这些都是做信用贷款试点的。过去企业贷款一定要有抵押，这个没有抵押的在2007年设立，现在做了43个亿。这个政策可能大家知道的稍微少一点。

    我再讲讲我们的资本跟民间资本和政府引导基金的区别：

    首先资金的构成不同，民间资本就不说了，政府引导基金它的比例是三七开，每一个基金都有一个共同特点，第一不参与管理；第二不参与投资决策；第三满足我的要求不做房地产就可以。所以这个基金跟我们关注的阶段不一样。我们现在关注的100家企业全部是在初创期和成长期，我们关注的更多的是在做的这些这样的企业。

    其次，支持手段不同，第一，有股权方式进入；第二，可以用委托贷款可以加认股权；第三，还可以家产业平台的建设。

    再有，就是追求的利益不同。民营资本一定要追求利益最大化，引导资金的利益有7%，获得更多的控制权在于民间资本对他的控制。我的利益是什么呢？国有企业保值增值这种刚性要求是没有办法。我们以股权进，推出的时候只要股权家银行同期存款利率，就等于长期使用了我的一笔钱，三年五年都无所谓。只要你认为中关村发展集团的这笔钱在里面对你的发展产生影响了，那我们就退。退的代价就是底薪加上银行的存款。存续期如果有分红，分红要拿出相当的比例拿给管理团队，大家可以在网上查到，今年1月8号北京市留个委办局对外公布的这几条政策，我是其中的代持人之一。300亿有四家代持机构，我是其中之一，所有落在中关村范围内的科技企业由中发展集团代持，家知道北京有80%的企业都在中关村。

    第二，自有资金这块，我们也是自由股权或者委托贷款，我退的时候就是本金加上银行的同期贷款利率上浮20%-50%。这样的代价应当说比大家做抵押贷款差不太多。因为有评估、抵押、担保费一样有利率，都差不多。但是我们跟抵押贷款有一个很大不同，我们是长期。

    再有就是存在方式不同。们不是要求你一定上市，我们叫不同阶段的稳健支持。

    还有就是我们背后的资源不同。民间资本投入以后，只会对你的财务关注，其他的政府支持就很难了。

    刚才许总讲到，中关村科技园区一共有10个园，这十个园中所有的开发公司都是我的控股子公司，我们现在是三个园的董事，加一个软件园的监事会主席。在这个里面就是我们可以为大家做比民间资本跟多。大家一定要相信，更重要的是我们这批人，对我们园区的企业和我们企业家的理解跟民间资本完全不一样。他们可能只注重经济值，我们更注重企业家精神，所以我们更容易理解企业，我们对风险的判断比他们要准。我知道你的问题，我们是能解决的。

    今天利用这个机会，跟大家进行简单的交流，如果有什么问题，以后还有互动的机会。